מכפיל הון – הבדלי גרסאות
תוכן שנמחק תוכן שנוסף
מאין תקציר עריכה |
הרחבה |
||
שורה 1:
'''מכפיל הון''' (price-to-book ratio) הינו [[יחס (בין מספרים)|יחס]] פיננסי המשמש להשוות בין [[הון עצמי]] של [[חברה (תאגיד)|חברה]] ל[[מחיר השוק]] הנוכחי שלה.
הון עצמי הוא מונח [[חשבונאות|חשבונאי]] המציין את חלק החברה המוחזק בידי בעלי ה[[מניה|מניות]], או במילים אחרות, סך ה[[נכס]]ים של החברה פחות סך ההתחייבויות שלה.
חישוב המכפיל יכול להתבצע בשתי דרכים, אבל התוצאה זהה בכל דרך. בדרך הראשונה, [[שווי שוק|שווי השוק]] של החברה צריך להיות מחולק בהון העצמי הכולל של החברה הנתון מה[[מאזן]] שלה.
הדרך השנייה, באמצעות ניתוח הנתונים למניה יחידה, היא לחלק את מחיר המניה הנוכחי של החברה בהון העצמי למניה (כלומר ההון העצמי מחולק במספר המניות). השימוש במכפיל הון נובע מההנחה ששווי החברה לא יכול לרדת משוויה בפירוק- סכום הכסף שיישאר במידה ויצטרכו לפרק את החברה, למכור את כל הנכסים ולהחזיר את כל ההלוואות.
כאשר מכפיל ההון שווה ל- 1, מחיר החברה בשוק שווה להון העצמי שלה. כאשר חברה נסחרת במכפיל הון נמוך מ- 1, לכאורה משתלם לפרק את החברה- לקנות אותה במחיר השוק, למכור את נכסיה ולהחזיר את הלוואותיה, דבר שאמור להשאיר את הבעלים עם ההון העצמי, הגבוה מהמחיר בו נקנתה.
השימוש בשווי הון העצמי במקום שווי הפירוק נובע מהקושי שבחישוב השווי בפירוק, והוא מהווה הערכה שקל להשתמש בה. בעצם, מכפיל הון של 1 מהווה מעין סף תחתון למחיר החברה, לכן חברות רווחיות צפויות להיסחר במכפילי הון גבוהים מכך. מכפיל ההון הממוצע של המניות בארה"ב בשנים 1967 עד 2003 היה 1.74. היחס המקשר בין מכפיל הון לרווחים הוא התשואה על ההון (Return on Equity). ככל שהחברה מרוויחה יותר ביחס להון העצמי שלה, כך מכפיל ההון צפוי להיות גבוה יותר.
כמו במרבית היחסים הפיננסים, ישנה שונות ניכרת במכפיל ההון בין ה[[תעשייה|תעשיות]] השונות.
שורה 15 ⟵ 19:
מכפיל ההון נותן גם מושג כלשהו אם משקיע משלם יותר מדי עבור שאריות החברה באם החברה [[פשיטת רגל|תפשוט את הרגל]] מיד. עבור חברות במצוקה, ההון העצמי מחושב בדרך כלל ללא ה[[נכסים הבלתי מוחשיים]], מפני שאין להם ערך ל[[מכירה]].
במקרים כאלה, מכפיל ההון צריך להיות מחושב על בסיס "מדולל”, כי ה[[אופציה|אופציות]] עלולות להקנות סמכות למכירת החברה או שינוי שליטה של ההנהלה.
למכפיל ההון מספר יתרונות וחסרונות. היתרונות נובעים מפשטותו וצורת החישוב שלו. עם זאת, קשה להעריך בעזרתו את שווי החברה, כיוון שהוא תלוי ברווחים העתידיים שלה, דבר שמכפיל ההון לא מתיימר לבדוק. כמו כן, שווי ההון העצמי כמו שנרשם בדוחות החברה לא תמיד מייצג את ערך הפירוק שלה- במקרים אלה מכפיל הון נמוך מ- 1 לא בהכרח יצביע על חברה זולה. למרות החסרונות, מכפיל ההון יכול לתת הערכה לגבי חברה מפסידה, כאשר לא ניתן להשתמש במכפיל רווח.
יחס זה ידוע גם בתור מכפיל ההון העצמי. אין לבלבל אותו עם [[מכפיל רווח|מכפיל הרווח]].
שורה 25 ⟵ 31:
* [[הון עצמי]]
[[קטגוריה:יחסים פיננסיים]]
| |||