פתיחת התפריט הראשי

שינויים

נוספו 5,283 בתים ,  לפני 6 שנים
אין תקציר עריכה
{{ שווקים פיננסיים }}
'''מלווה קצר מועד''' (ב[[ראשי תיבות]]: '''מק"מ''') הוא [[איגרת חוב]] ממשלתית ה[[הנפקה|מונפקת]] על ידי [[בנק ישראל]] לתקופה של עד שנה אחת. כל יחידת מק"מ נפדית במועדה על ידי בנק ישראל ב[[שקל חדש|שקל]] אחד. המק"מ אינו נושא [[ריבית]] ואינו צמוד למדד המחירים לצרכן וה[[תשואה לפדיון]] בגינו מתקבלת כתוצאה מהנפקתו ב[[ניכיון]], כלומר מתחת למחיר הפדיון שלו. המקבילה האמריקאית של המק"מ היא Treasury bill.
" אג"ח '' אפס קופון ''' (המכונה גם " אג"ח ההנחה ''''' ' הקשר העמוק ההנחה ''' או '' ) הוא[ [ בונד (מימון) | אג"ח ] ] קנה במחיר נמוך משלה [ [ ערך נקוב ] ] , עםהערך הנקוב נפרע בזמן [ [ פדיון (מימון) | פדיון ] ] <ref name="mishkin"> {{ לצטט ספר | . title = כלכלה של כסף , בנקאות,ושווקים פיננסיים ( מהדורה חלופית ) | = מישקין אחרונים | הראשון = פרדריק ס | authorlink = פרדריק מישקין | שנה = 2007 | = מו"ל אדיסון ווסלי | מיקום = ניו יורק | ספר = 0-321-42177-9 | דפים = 70 }} </ ref> זה לא עושה מעת לעת [ [ ריבית ]] תשלומים , או יש מה שנקרא "קופונים ", ומכאןאג"ח קופון אפס הטווח. כאשר האג"ח מגיע לפדיון, המשקיע מקבלשלה [ [ ערך נקוב | נ ] ] ( או פנים ) ערך. דוגמאות לאג"ח בריבית אפס כוללות [ [ אוצר אבטחה # מק"מ | ארה"ב מק"ם ] ] , [ [ אוצר האבטחה # החיסכון בונד | ארה"ב חיסכון אג"ח ] ] אג"ח קופון אפס לטווח ארוך, , <ref name="mishkin" />וכל סוג של איגרת החובשהקופון כבר גנבו של קופונים שלה.
==הנפקת המק"מ והמסחר בו==
בתחילת כל חודש מונפקת סדרה חדשה של מק"מ.<ref>[http://www.tase.co.il/TASE/Products/T-bills/Market+Data/ רשימת סדרות המק"מ ונתוני מסחר] באתר [[הבורסה לניירות ערך בתל אביב|הבורסה בתל אביב]]</ref> סדרות המק"מ השונות ממוספרות באופן המצביע על מועד פדיונן. כך למשל ניתן לדעת שמק"מ שמספרו 718 יפדה בשבוע הראשון(1) בחודש יולי(7) שנת 2008 (8). לכשייפדה יוחלף בסדרה חדשה, 719, שתפדה בשבוע הראשון של חודש יולי של השנה 2009.
 
לעומת זאת,משקיע שיש לו קשר קבוע מקבל הכנסה מתשלומי ריבית , אשר עשויים בדרך כלל מדי חצי שנה. המשקיע מקבל גםקרן או הערך נקוב של ההשקעה כאשרהאג"ח מתבגר .
לאחר הנפקתו נסחר המק"מ ב[[הבורסה לניירות ערך בתל אביב|בורסה לניירות ערך]] וניתן לקנותו או למוכרו בכל עת. שער המק"מ מצוטט באגורות. המק"מ על סדרותיו השונות מהווה את אחד הנכסים הנזילים וה[[סחירות|סחירים]] ביותר בבורסה, ונמכר בדרך כלל במרווח מחירים צר מאוד בין מחיר הקנייה למחיר המכירה. ככל שקרב מועד הפדיון, נסחר המק"מ במחיר הולך וקרב לערך הפדיון, כך שכל מי שהחזיק בו זוכה לחלק מהתשואה לפדיון. כך למשל קניה של מק"מ לשנה בעת הנפקתו ומכירתו לאחר חצי שנה, עשויה להניב כמחצית מהתשואה לפדיון שבה קנה אותו המשקיע.
 
חלק מאיגרות החוב בריבית אפס הן [ [ אינפלציה אג"ח צמוד | אינפלציה באינדקס ] ] , כךשסכום הכסף שישולם למחזיק האג"ח מחושב יש כמות מוגדרת של [ [ כוח הקנייה ] ] ולאסכום קבוע של כסף, אבל הרוב המכריע של אג"ח קופון אפס לשלםסכום קבוע של כסף המכונה[ [ ערך הנקוב ] ] שלהאג"ח.
בעת קניית מק"מ הסכום המינמלי לפעולה במסחר הרצף הוא 30 אלף ש"ח, בסכומים נמוכים יותר ניתן לקנות אך ורק בשלב הפתיחה של המסחר.
===דוגמה מספרית===
מק"מ שנרכש ביום הנפקתו בשער 90.91, נרכש בתשואה לפדיון של 10%, כלומר: משקיע שיחזיק בו עד לפדיון יזכה לתשואה נומינלית מובטחת של 10% על השקעתו. אם מכר המשקיע את התעודה לפני הפדיון, נניח בשער 95, תשואתו תהייה כ-4.5% (95/90.91) לתקופה שעברה בין הקניה למכירה. בסביבה של שער ריבית יציב אמורה תשואה תקופתית זו להיות שקולה לאותם 10% בחישוב שנתי.
 
אג"ח בריבית אפס עשוי להיות השקעה לטווח ארוך או קצרה . קופון אפס לטווח ארוך [ [ מועד פירעון ] ] בדרך כלל זה מתחיל בעשר עד חמש עשר שנים. ניתן לקיים את האג"ח עד לפדיון או נמכר על [ [ שוק המשני | שוק האג"ח המשני ] ] ים . יש לי אג"ח בריבית אפס בטווח קצר , בדרך כלל פדיונות של פחות משנה , והם נקראים חשבונות. [ [ משרד האוצר הצעת החוק ] ] השוק האמריקאי הואשוק החוב הפעיל והנזיל ביותרבעולם.
==ככלי [[מוניטרי]] ביד בנק ישראל==
בנק ישראל משתמש במק"מ ככלי מוניטרי. באמצעות שליטה על היקף הסדרה המונפקת, הוא יכול להזרים או לספוג כספים מהשוק בהתאם לצורכי הנזילות. כלומר, אם בנק ישראל מעוניין לספוג עודפי נזילות במשק, הוא יכול להרחיב את היקף סדרת המק"מ שהוא מנפיק, ולהפך.
 
== ראואג"ח גםרצועת ==
יש אפס אג"ח קופוןמשך שווה לעתשל אגרות החוב לפדיון , מה שהופך אותם רגישים לשינויים בשיעורי הריבית . בנקים להשקעות או'' סוחרי '' רשאי להפריד קופוניםמהקרן של איגרות חוב בריבית , אשר ידועיםכשאריות , כך שמשקיעים שונים עשויים לקבל את הקרן וכל אחד מתשלומי הריבית . זה יוצרהיצע של אג"ח קופון אפס חדש.
* [[שחר (אגרת חוב)]]
 
את הקופוניםוהשאריות נמכרים בנפרד למשקיעים. כל אחת מההשקעות האלה ואז משלמתסכום חד פעמי אחת. שיטה זו של יצירת אג"ח קופון אפס שמכונה '''' הפשטהואת החוזים ידועים כמו אג"ח חשפנות . "אצבעות" הוא קיצור של '' ' S ''' eparate '' ' ט ''' rading של '' ר ' ''' egistered '' ' אני ''' nterestו'' ' P ''' rincipal '' ' ecurities " S ''.
== קישורים חיצוניים ==
{ { לצטט אינטרנט <ref>
*[http://www.tase.co.il/TASE/Products/T-bills/Overview/ מק"מ בקליק], באתר [[הבורסה לניירות ערך בתל אביב]]
| = שעבר
*[http://www.kesef.org.il/template/default.aspx?PageId=20&catId=2&maincat=1 אפיקי השקעה נפוצים - מק"מ] בפורטל "כסף" של הרשות לניירות ערך והבורסה
| ראשון =
| Title = רצועות
| עובד =
| מו"ל = dictionary.com - מילון פיננסי
| תאריך =
| Url =
| דוי =
| Accessdate = 2009-10-30 }} </ ref>
 
בדרך כלל סוחרים לרכושבלוק שלו[ [ אג"ח callable | איגרות חוב לא callable ] ] באיכות גבוהה , לעתים קרובות ממשלתי סוגיות - ליצור קשרי חשפנות . ישרצועת אג"ח ללא סיכון השקעה מחדש בגללהתשלוםלמשקיע מתרחש רק במועד פירעון.
== הערות שוליים ==
{{הערות שוליים}}
 
ההשפעה של שינויים בשיעורי ריבית על אגרות חוב ברצועה , המכונים[ [ אג"ח משך חיים ] ] , הוא גבוהה יותר מאשרלאג"ח קופון. תמיד ישאג"ח קופון אפסמשך שווה לפדיון שלה ; תמיד יש קשר הקופוןמשך נמוך יותר. אג"ח ברצועה הוא בדרך כלל זמין מסוחרי השקעות התבגרותבמונחים של עד 30 שנים . עבור חלק מ[ [קנדה | קנדי ]] אג"חלפדיון עשוי להיות מעל 90 שנים {{ עריכה | תאריך = מרס 2013 }} .
[[קטגוריה:איגרות חוב]]
 
[[קטגוריה:בנק ישראל]]
בקנדה, משקיעים יכולים לרכוש חבילות של אגרות חוב ברצועה , כך שתזרים המזומנים מותאמים לצרכים שלהםבאבטחה אחת. חבילות אלה יכולה להיות מורכבותמשילוב של ריבית ( קופון) ו / או רצועות עיקריות .
 
ב[ [ ניו זילנד ] ] , אג"ח יוסרו ראשון לשני חלקים - קופוניםועיקריים . את הקופונים ניתן לסחור כיחידה או חלוקה נוספתלמועדי התשלום הבודדים.
 
ברוב המדינות, אג"ח חשפנות מנוהל בעיקר על ידי[ [ בנק מרכזי ] ] או ניירות ערך מחסן מרכזי. צורה חלופית היא להשתמש בבנק או חברת נאמנות אפוטרופוס להחזיק בניירות הערך המשמשים כבסיסוהעברת סוכן / רשם כדי לעקוב אחר הבעלות באגרות החוב ברצועהולנהל את התכנית. איגרות חוב שנוצר ברצועה מבחינה פיזית ( שבו קופונים נחתכים פיזי ולאחר מכן נסחרים בנפרד) שנוצרו בימים הראשונים של הפשטה בקנדהו[ [ ארצות הברית | אמריקנית ] ] , אבל נעלם כמעט עקב העלויות הגבוהות והסיכונים הקשורים אותם.
 
שימושי == ==
[ [ קרן פנסיה ] ]ושל [ [ ביטוח ] ] חברות רוצים להיות בעלי אג"ח קופון אפס פדיון ארוך בגלל של האג"ח גבוה [ [ בונד משך | משך ] ] . משך גבוה משמעות דבר הוא כי איגרות חוב אלו " מחירים הם רגישים במיוחד לשינויים בריבית, ולכן קיזוז , או [ [ חיסון (מימון) | לחסן ] ]סיכון הריבית של חברות אלה " התחייבויות לזמן ארוך .
 
מסים == ==
בארצות הברית,אג"ח קופון אפס היה [ [ הנחה בעיה מקורית ] ] (OID ) לצרכי מס <ref> {{ USC | 26 | 1273 }}. </ Ref> מכשירים שהונפקו בOID בדרך כלל לייחס את הקבלה עניין (המכונה לעתים הכנסות פנטום ) , למרות שאיגרות חוב אלו לא משלמים ריבית תקופתית.
<ref name=""> {{ לצטט אינטרנט
| = שעבר
| ראשון =
| Title = אפס אג"ח קופון
| עובד =
| מו"ל = ארה"ב ניירות ערך ועמלות חילופי
| תאריך =
| Url = http://www.sec.gov/answers/zero.htm
| דוי =
| Accessdate = 2007-11-17 }} </ ref>
בגלל זה, אג"ח קופון אפס כפוף למיסוי בארה"ב צריך בדרך כלל להיות מוחזק בחשבונות פרישת מס נדחים , כדי להימנע מתשלום מסים על הכנסות עתידיות . לחלופין, בעת רכישת איגרת חוב שהונפק על ידי קופון אפסישות ממשלת מדינה או הרשות מקומית בארה"ב ,זקיפת הריבית ללא תשלום של מסים הפדרליים בארה"ב ,ומסיםברוב המקרים, מדינתיים ומקומיים , יותר מדי.
 
אג"ח בריבית אפס הוצג לראשונה בשנת 1960, אך הם לא הפכו פופולריים עד שנת 1980. השימוש במכשירים אלה נעזרובאנומליה במערכת המס בארה"ב , שאפשרהלניכויההנחה באגרות חוב ביחס לערכן נקוב. כלל זה התעלםהרכבה של עניין, והוביל למס חיסכון משמעותי כאשרהריבית היא גבוהה , או שיש אבטחת פירעון ארוך. למרות פרצות המס נסגרו במהירות, באיגרות החוב עצמם הם רצויים , בגלל הפשטות שלהם.
 
בהודו, את המס על הכנסות מאג"ח הנחה עמוקה יכול להיווצר בשתי דרכים : רווחי ריבית או הון . זה גם החוק שהעניין צריך להיות מוצג על בסיס צבירה לאג"ח שהונפק לאחר הנחה עמוקהבפברואר 2002 . זה כמו לכל CBDT חוזר המס '2 של שנת 2002 מיום 15 בפברואר 2002.
 
הפניות == ==
{{ Reflist }}
 
{{ שוק האג"ח }}
 
[ [ קטגוריה:איגרות חובאג"ח ] ]
משתמש אלמוני