השקעה אקטיבית

השקעה אקטיבית (המכונה לעיתים ניהול אקטיבי) היא גישה להשקעות שבה תיק ההשקעות מנוהל בצורה אקטיבית ובוחר את ההשקעות המרכיבות את התיק. השקעה אקטיבית מושווה לעיתים קרובות כניגוד לשיטת ההשקעות הפאסיבית או להשקעה במדדים.

גישה

משקיעים אקטיביים שואפים לייצר תשואה עודפת על ידי קנייה ומכירה של השקעות בצורה שאמורה להגדיל את התשואות. הם מחפשים השקעות שבהן מחיר השוק שונה מהערך הבסיסי ויקנו השקעות כאשר מחיר השוק נמוך מדי וימכרו השקעות כאשר מחיר השוק גבוה מדי. דרך השקעה זו ככל נחשבת כמנוגדת לתאוריית השוק היעיל שטוענת שהמידע הקיים משוקף במחירי המניות, וכפועל יוצא אמור להיות קשה להשיג תשואה עודפת על הממוצע.

משקיעים אקטיביים משתמשים בטכניקות שונות כדי לזהות השקעות בתמחור שגוי. שתי טכניקות נפוצות הן:

• ניתוח פונדמנטלי. גישה זו מנתחת את המאפיינים של השקעות בודדות כדי להעריך את הסיכון והתשואה הפוטנציאלית שלהן. למשל, וניתוח דוחות כספיים של חברות שמניותיהן נסחרות בבורסה, וקבלת החלטות על סמך הנתונים ועל סמך תחזיות עתידיות כדי להעריך את מידת הכדאיות של ההשקעה בחברה.
• ניתוח כמותי. גישה זו איננה מסתכלת על המאפיינים של החברות עצמן, אלא על מאפיינים של התנועות והמחירים בשוק, ושואפת לבנות שיטה לגלות חוסר יעילות מקומית במחירים בשוק ההון ולנצל אותן כדי להפיק רווח מהיר.

ניהול אקטיבי יכול לשמש גם לניהול מטרות ויעדים של ההשקעה במגוון צורות:

• בעזרת שימוש בהשקעה אקטיבית ניתן ליצור תמהיל מתאים של השקעות בהתאם לרמת הסיכון הצפויה בהם.
• הקצאת נכסים. קביעת הקצאת רצויה בין סוגי נכסים, כגון מניות, אג"ח ומזומן.
• השקעת ESG. בחירת נכסי השקעה בהתאם לשיקולים ערכיים כדוגמת קיימות, מאבק בעישון ועוד.

למשקיעים פעילים יש מטרות רבות. משקיעים פעילים רבים מחפשים תשואה גבוהה יותר, מזו המתקבלת בהשקעה במדדים המשקפת ככלל את הממוצע של השווקים.

ביצועים

מחקרים רבים, בהם מחקר של יוג'ין פאמה וקנת פרנץ' השוו בין התשואות שמושגות על ידי קרנות נאמנות המנוהלות באופן אקטיבי לעומת אלו שמושגות על ידי קרנות מחקות מדד, ומצאו שככלל קרנות נאמנות המנוהלות באופן אקטיבי פיגרו מאחורי המדדים, וגם כאשר השיגו תשואה עודפת, זו נמחקה על ידי העלויות הגבוהות של דמי הניהול. מסקנות דומות עולות מהמחקר המתעדכן של SPIVA שמתפרסם באופן שנתי.